一张蓝图绘到底：“十四五”科技金融发展成就回顾与展望
科技金融作为金融“五篇大文章”之首，是金融强国建设的重要内容之一，也是金融高质量服务实体经济的核心抓手。“十四五”期间，我国科技金融发展取得了令人瞩目的进展，政策顶层设计更加清晰，落地成效更加突出，为“十五五”期间促进经济高质量发展、建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等提供了重要保障。
“十四五”期间科技金融顶层设计更加清晰
我国科技金融政策体系建设始于1985年中共中央发布《中共中央关于科学技术体制改革的决定》，以及同年中国人民银行、国务院科技领导小组办公室发布《关于积极开展科技信贷的联合通知》。经历多年的探索，在“十四五”期间形成了专项政策、综合政策、地方政策相协调的多层次政策体系，使得科技金融的顶层设计、引导方向、发展重点更加明确，也为科技金融创新提供了更好的政策保障环境。
首先，针对科技金融的专项政策不断完善。2024年7月，中国人民银行联合科技部等七部门印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》，旨在加强基础制度建设，健全激励约束机制，推动金融机构和金融市场全面提升科技金融服务能力、强度和水平。其中，围绕培育支持科技创新的金融市场生态，提出一系列有针对性的工作举措；针对科技金融运行全过程，强化了相关基础制度和机制建设。2025年4月，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，从加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设出发，提出七方面20条措施，并指出银行业保险业要加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，实现专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效。2025年5月，科技部等七部门联合印发《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦服务于国家重大科技战略部署，着力构建同科技创新相适应的科技金融体制，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，重点围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等七个方面，提出15项科技金融政策举措。当然，还有一部分细分领域的专项政策，同样对科技金融创新起到重要作用。例如，2025年5月，中国人民银行、中国证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》；2025年9月，工业和信息化部办公厅、财政部办公厅、金融监管总局办公厅联合发布《关于组织实施2025年首台（套）重大技术装备保险补偿政策的通知》等。
其次，就综合政策所涉及的科技金融相关内容来看，既有政策共性特征，也体现不同领域的特殊性。例如，2024年5月，金融监管总局发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，提出科技金融要迎难而上、聚焦重点，助力以科技创新引领现代化产业创新，促进新质生产力发展。2025年2月，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，提出要加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务。2025年3月，国务院办公厅发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，指出要加强对实现高水平科技自立自强和建设科技强国的金融支持。
最后，许多地方政府也出台了科技金融相关政策。例如，2024年7月上海市发布《上海市人民政府办公厅关于进一步发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》，强调以符合国家战略导向和突破关键核心技术企业为主体，围绕上海现代化产业体系建设，培育一批以科技为核心的高质量上市公司群体。再如，2025年9月北京市发布《北京市关于加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的实施方案（2025—2027年）》，将国家政策“本土化”与北京实践经验“制度化”相结合，着力破解科创企业融资难点问题，聚焦创业投资、银行信贷、资本市场、科技保险、债券发行等领域，推动北京加大引入科技金融增量投入。
“十四五”期间科技金融落地成效突出
总体上看，“十四五”期间我国持续提升金融支持科技创新的能力、强度和水平，努力满足科技型企业不同生命周期阶段的融资需求，取得了较好的服务效果。具有示范意义的是，相关部门自2024年以来积极推进金融资产投资公司股权投资试点、保险资金长期投资改革试点、科技企业并购贷款试点和知识产权金融生态综合试点“四项试点”，累计为科技领域新增投资超过万亿元。
首先，银行业成为毋庸置疑的科技金融服务“主力军”。“十四五”期间，科技创新和技术改造再贷款发挥重要引导作用。据统计，科技型中小企业贷款、高新技术企业贷款年均增速均超20%。此外，据中国人民银行统计，截至2025年9月末，科技贷款同比增长11.8%，科技贷款新增额占全部贷款新增额的比重为30.5%；科技型中小企业本外币贷款余额为3.6万亿元，同比增长22.3%；科技创新和技术改造贷款签约金额为2.6万亿元，发放贷款1.1万亿元。此外，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司，使银行可以与科技企业探索多元化合作，拓展投贷联动、股债联动等业务创新。
其次，资本市场成为充实科技金融服务的“生力军”。第一，科创债作为支持科技创新发展的重要金融工具，呈现银行和非银机构等参与主体日益丰富的态势。Wind数据显示，2025年前三季度，中国国内共有1428只科创债正式发行，发行规模合计达1.58万亿元，发行数量及总规模相较2024年同期分别增长43.95%和74.94%。尤其是在2025年5月7日科创债新政出台之后，至2025年11月6日，包括银行间市场、交易所在内的科创债呈现强劲增长态势，累计发行1186只，占年内发行总量的77%；发行规模达1.38万亿元，占年内发行规模的81%。第二，就股票市场来看，据中国证监会统计，近年来新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家增加至当前的24家。第三，私募股权与创业投资基金有力支持了“投早、投小、投长期、投硬科技”。据中国基金业协会统计，截至2024年末，私募基金在投项目本金9.19万亿元（同比增长0.43%）；在科创板、创业板、北交所上市公司中，私募基金支持率分别高达92%、75%、95%，成为培育新兴产业的“孵化器”。其中，创业投资基金呈现“量增质升”态势，截至2024年末存续2.51万只（同比增7.46%），规模3.37万亿元（同比增3.97%），平均单只规模1.34亿元。到2025年上半年，创投基金进一步聚焦以半导体、人工智能、高端制造为代表的硬科技赛道，着力推动技术创新与产业升级。
再次，保险与担保等风险分担工具成为科技金融的风险“护航员”。一方面，根据金融监管总局数据，2025年前三季度，我国科技保险保费收入同比增长30%，显著超过行业平均水平；截至2025年9月，保险业累计提供风险保障超过10万亿元，首台（套）、首批次保险支持创新应用项目3600个，为科技研发和成果转化“保驾护航”。另一方面，融资担保也为科技企业起到重要“增信”作用。2024年8月财政部会同科技部等四部门联合印发《关于实施支持科技创新专项担保计划的通知》，着力解决项目有前景、技术有竞争力、发展有潜力、知识产权价值高，但因缺少有效抵质押物、难以满足银行贷款条件的科技创新类中小企业融资难题。
最后，基于开放条件下的科技金融服务创新也在持续推进。近年来，国家外汇局不断升级推广科创类企业跨境融资便利化的政策，提升高新技术、“专精特新”及科技型中小企业自主借用外债额度。据统计，截至2025年9月，通过丰富跨境金融服务平台应用场景，累计协助办理企业近16万家，付汇已超过2.4万亿美元，获得融资超4300亿美元，其中七成为中小企业。
科技金融存在的问题、挑战与展望
“十四五”期间我国科技金融探索虽然取得了较好成效，但也存在一些问题和挑战。具体而言，一是金融支持科技创新的顶层设计仍有待完善。例如，对于科研、技术、工程等不同层次的科技创新，还缺乏多样化、差异性的金融支持模式；对于非科技类企业的创新活动，也难以适用现有科技金融支持工具。同时，已有科技金融政策纷繁复杂，且涉及中央与地方不同部门，还需要加大政策协调与统筹力度。
二是金融支持科技创新仍存在严重的信息不对称。由于不同领域的科技创新具有不同的成功概率，其风险特征也千差万别，如果无法获取充分的数据、构建完善的评估模型等，金融机构就难以准确把握科技风险与科技企业信用，由此会严重影响科技金融服务的风险收益平衡。同时，现有的科技金融风险管理与分散模式仍显不足，难以形成高效的激励相容机制。要引导各方主体更加积极、主动地投入科技金融创新，而不是仅依靠政策引导或补贴来驱动。
三是还需进一步提升科技金融供给与需求的适配性。目前虽已形成较为丰富的科技金融供给体系，但不同机构、不同产品、不同市场的协同还有所不足，直接金融的支持能力还有待提升，也需要努力增加科技金融的“有效供给”。同时，科技企业自身在经营管理、信息透明等方面还有许多短板，同样也存在“有效需求”不足的问题，从而制约了金融“耐心资本”供给。总体看，在科技创新的全生命周期与技术路线内，需要更好地实现金融服务与金融需求的精准适配。
展望“十五五”，在国家着力推动发展新质生产力的背景下，科技金融的重要性将会进一步提升，预计将形成制度、市场、机构、产品等多种要素更加完备的科技金融服务体系，金融资源支持科技自立自强的效果进一步凸显，金融、科技、产业良性循环的格局逐渐优化。与此同时，也需要加快科技金融体制改革与完善，有效控制潜在风险且避免“运动式”发展，实现科技金融的供给侧改革与需求侧改革协同发力。